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厦门钨业:电池产能有望扩大 增持评级

信息来源:batterydir.com  时间:2019-06-28  浏览次数:24

    事件:


2018年,公司实现合并营业收入196亿元,同比增长38%;实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,同比下降19%,主要是电池材料业务及稀土业务盈利下降。


投资要点:


营业收入稳定增长,钴价下行抑制公司利润:2018年,公司实现合并营业收入196亿元,同比增长38%;实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,同比下降19%,新能源材料营收为93.95亿,同比增长53.55%,而毛利率同比下降3.69%。


新增三元材料项目,推进电池业务规模扩大:根据公司年报披露,三明基地6千吨项目一期已建成投产;二期设备选型已经开始,计划2019年8月投产;宁德基地年产1万吨车用动力锂离子正极材料生产线项目2018年底进行设备安装,正在安装调试;海沧基地1万吨车用锂离子三元正极材料项目一期6000吨已建成投产,二期设备正在安装调试。


携手中钨高新(000657),钨板块业务持续扩产:厦门金鹭切削刀具项目扩产完成后达到年产4千万片数控刀片和年产7百万件整体刀具;天津百斯图刀体扩产项目于2019年2月主体工程开工;长汀金龙磁性材料扩产项目预计2019年底完成全部3000吨新增产能。


盈利预测与投资建议:考虑到公司运营情况良好,经营规模逐年扩大,我们预计19-21年EPS分别为0.46、0.52、0.54元,收盘价为13.37元的PE为28.92、25.78、24.59倍,予以增持评级。


风险因素:钴锂价格超预期波动;公司新增项目不能按时投产;宏观政策变动。


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